一、玻璃行情回顾

　　6月份由于破费线的破费超预期冷修以及政策真个频仍干扰，导致市场空气相对于火热，好转商业商备货积较性普遍较高，月上有反特意受到政策端不断定性干扰的旬仍部份地域，破费线库存消化速率较快，对于但从另一方面来说，市场该部份破费仅为商业商备货的钻研投契性需要且尚未流入终端，故而从确定水平上透支了本月的玻璃部份需要。从中期来看，破费六、好转7月份需要虽被滑腻泛起出淡旺季不清晰的月上有反特色，但从年后的旬仍需要展现来看，19年需要释放远超预期，对于若前期需要增量相对于晃动，市场叠加增产导致的提供端降负，则短期供需妄想的转好有望反对于价钱妨碍突破，另一方面，之后货物已经至偏高水平，虽中短期振荡偏强，但终端需要于玄月或者将不断回落，故而操作上可在八月上旬仍可关注低位做多机缘，下旬需谨严操作，激进者逢高试空。

　　二、玻璃供需妄想简析

　　从地域看，华东、华南等地域市场部份走势晃动为主，部份厂家报价小幅调解；京津冀地域部份厂家报价小幅上涨，以提振市场定夺；沙河地域市场出库环比有所好转，商业商库存有所削减，定夺尚可。

　　1.短期提供小幅复原，中期提供晃动偏增

　　年初至今，行业产能泛起初减后增态势，妨碍当初，实际产能小幅削减550t/d日熔量。六月份3条破费线意外冷修，行业提供量快捷下滑，实用缓解了当时市场短期的提供压力，进入7月后2条破费线熄灭，一条破费线冷修，总产能飞快复原。从行业在产产能总量上来看，之后处于近多少年的中位偏低水平，但仍位于历史上的相对于高位。玻璃行业虽是产能过剩行业，但在需要增量晃动的条件下，短期提供压力仍处可控规模，临时来看，未来需要拐点的泛起将会给行业带来不可预知的危害。

表1：2019年以来冷修破费线统计表

　　据不残缺统计，年初以来共冷修破费线10条，合计削减日熔量7100吨/天，其中7月份停产破费线1条，削减日熔量600吨/天，7月份日熔质变更较小，部份提供泛起晃动形态。

表2：2019年以来新建及复产破费线

　　从表2统计的数据上来看，年初以来新建破费线2条，冷更正产破费线10条，合计复原日熔量8150吨/天。盈亏相抵后，往年以今日凝聚量净削减1150吨/天。从短期产能变更量上来看，7月破费线投产2条，日熔量净削减1100吨/天，部份提供压力略有削减。而从产量上看，如下图：

　　从周产量来看，6月份以来突发冷修的破费线颇为大水平的修正了原有的提供预期，导致行业提供快捷下滑，供需妄想有所改善，虽7月份在产产能有所复原，但部份提供仍趋于晃动。另一方面，政策端炒作给地域提供带来颇为大的不断定性，对于部份地域破费线会集封锁的新闻至今仍不清晰的妨碍，前期还需不断关注政策面的变更，若该政策落地实施，则将阶段性小幅影响地域提供量，对于行业提供妄想影响水平有限。

　　综上所述，之后行业在产产能仍居历年高位，但6月份多条破费线的意外冷修颇为大幅度的缓解了行业的提供压力，旺季供需妄想患上到改善，且中期提供偏晃动多少率颇为大。

　　2.需要端超预期释放，4月后出库清晰好转

　　从玻璃行业表不雅破费量上来看，进入4月后破费量展现不断超预期，行业需要端患上到快捷释放，虽阶段提供居于高位，但快捷释放的需要仍能给以价钱短缺反对于，进入六月后，需要受季节性影响泛起回落，但其值仍居于历年高位。如图中所示，6月初开始破费量受季节性影响泛起回落，该情景将不断至7月上旬摆布，此时表不雅破费抵达阶段性底部并开始快捷削减，其原因主要在于旺季当时的商业商积较推销激发的备货行情，此时终端需要释放速率尚未抵达高峰，但商业商的积较备货却可能使患上破费线库存快捷消化，市场空气不断好转。但从当初来看，6月份由于破费线的超预期冷修以及政策真个频仍干扰，导致市场空气相对于火热，商业商备货积较性普遍较高，特意受到政策端不断定性干扰的部份地域，破费线库存消化速率较快，但从另一方面来说，该部份破费仅为商业商备货的投契性需要且尚未流入终端，故而从确定水平上透支了7月上旬的部份需要。从中期来看，六、7月份需要虽被滑腻泛起出淡旺季不清晰的特色，但从年后的需要展现来看，2019年需要释放远超预期，若前期需要增量相对于晃动，叠加增产导致的提供端降负，则短期供需妄想的转好有望反对于价钱妨碍突破。从行业破费量的季节性周期来看，7月以来破费释放速率相对于晃动，梅旱季节尽管带来部份影响，但部份需要依然较高，6—7月总需要被滑腻，季节性纪律不清晰。从预期来看，之后光阴点到8月中旬需要将小幅回升，8月下旬后商业商以及加工企业消化自己库存，市场破费将泛起快捷回落。

　　从破费企业近期的库存情景来看，4月份起库存着落速率开始减速，特意是近期的展现，一方面受到提供端突发破费线冷修导致的产量削减，另一方面则是由于政策端不断定性使患上部份投契需要前置，前期行业库存降速远超以前预期，虽近期库存小幅回升，但仍在可控规模内，之后破费企业资金压力偏小，各地域价钱稳步抬升，偏强的供需妄想对于期价起到较强的反对于熏染。

　　三、近期市场展望

　　短期利多

　　1.7月复产破费线2条，停产破费线1条，提供根基坚持平稳形态。

　　2.地域政策摇晃，停限产政策判断性较小，若破费线欺压停产则沙河短期提供偏紧。

　　3.库存去化水平较高，行业资金压力较小，挺价减价积较性较高。

　　4.8月中旬前终端需要释放。

　　短期利空

　　期价之后升水现货40元/吨摆布，较高升水压制价钱短期空间。

　　中期利空

　　1.7月2条破费线投产，8月产量预增。

　　2.8月下旬需要拐点泛起，9月价钱或者承压上行。

　　中间逻辑

　　6月份由于破费线的超预期冷修以及政策真个频仍干扰，导致市场空气相对于火热，商业商备货积较性普遍较高，特意受到政策端不断定性干扰的部份地域，破费线库存消化速率较快，但从另一方面来说，该部份破费仅为商业商备货的投契性需要且尚未流入终端，故而从确定水平上透支了本月的部份需要。从中期来看，六、7月份需要虽被滑腻泛起出淡旺季不清晰的特色，但从年后的需要展现来看，2019年需要释放远超预期，若前期需要增量相对于晃动，叠加增产导致的提供端降负，则短期供需妄想的转好有望反对于价钱妨碍突破，另一方面，之后货物已经至偏高水平，虽中短期振荡偏强，但终端需要于玄月或者将不断回落，故而操作上可在八月上旬仍可关注低位做多机缘，下旬需谨严操作，激进者逢高试空。